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在最新一个季度的财报中,理想又喜提一次盈利成就。

净利润2.95亿元人民币,虽然还不足以大书特书,但在造车新势力里,也只有理想达到了这项成就。

而且无独有偶,上次理想实现季度盈利,也是在2020年的冬天

所以问题是:理想扭亏总是出现在年底,真的就这么巧合?

最新财报显示,2021年第四季度,理想汽车一举扭转前3个季度的亏损模式,净利润2.95亿元人民币。

上一次盈利,也是在2020年第四季度,当期净利润1.075亿元人民币。

为什么理想总是能在冬天扭亏为盈呢?

一般来说,净利润水平,主要受到毛利、营业费用、其他(主要是利息支出以及投资和利息收入)和所得税等因素影响。

先看毛利率

去年第四季度,理想毛利率为22.4%;2020年第四季度,理想实现毛利率17.5%。

从毛利率变化曲线来看,理想实现盈利的季度,并非毛利率最高的季度。

但相比蔚来和小鹏,理想的毛利率始终保持高位。所以车辆的成本控制,奠定了理想的相对较大的利润空间,却并非最后一个季度实现盈利的主要因素。

接着看利润水平。

在营业费用项目中,去年第四季度,理想销售、一般及管理费用支出为11.26亿元,约占季度营收的10.6%。而前3个季度,理想汽车该项目费用支出,分别占营收的14.1%,16.59%和13.14%。对比非常明显了。

相似的是,在2020年第四季度,理想销售、一般及管理费用支出4.3亿元,占季度营收比例为10.36%,同样为当年各季度最低

所以从利润表现来看,这种在销售、职能管理方面的有效控制,应该是重要因素之一。

最后,其他收益,包括利息支出、投资所得以及税收优惠等等。

但非常明显,跟净利润变化趋势,没有明显的相关性。

所以归根结底,结论已经很清晰了。

理想盈利的秘诀,就在控制营业费用开支,尤其是销售、一般及管理费用支出项目。

也就是说,减少广告支出,压缩行政费用,在最后一个季度节流,是理想实现盈利的最主要因素。另外这也与坊间的另一种印象对上了——据说在新造车公司中,理想也是最“抠”的。

老话说:省下的就是利润。

虽然都是主要靠节流促成盈利,不过两个“第四季度”的盈利,还是有点不一样。

最大的不一样,就是研发支出

财报显示,去年第四季度,理想研发费用支出为12.3亿元,约占当期营收的12%。与上一个季度相比,基本是随营收同步增加。

而2020年第四季度,理想研发费用为3.74亿元,占会计期间内营收的9%,这个比例,也是2020年的4个季度中最低的。

换句话说,上一次理想实现盈利,一定程度上也是建立在压缩研发支出的基础上,而这一次,已经不再是以牺牲研发支出为代价了。

这也与理想所处的转型有关。

相比蔚来和小鹏,理想走了一条先易后难的路——增程式,研发投入相对可以少(技术比较成熟),可油可电,用户更容易接受,换来的是相比其他两家更好看的财报成绩。

但从其港版招股书来看,最终大趋势还是要走向纯电,大考之前,重金投入研发,也是理想必须要做的功课。

事实上,整个2021年,理想的研发支出都始终保持高位,财报显示,去年其研发费用累计约33亿元,占整年营收超过12%。

这个数字,虽然和小鹏相比,还有较大差距,但也已经超过蔚来的支出比例。

研发支出的重点,指向明确:纯电动车型和补能网络

理想CEO李想在财报会议中透露,理想在纯电动车相关的技术领域,投入大量人力和资金,具体来说,就是4C电池、850伏的电压平台系统,以及400千瓦的充电桩和自营充电站,打通从电池组、高压平台到充电补能的整个纯电动车闭环。

而且根据理想的产品计划,从2023年开始,理想将每年至少推出两款纯电车型。

根据理想在港股招股书中披露的信息,理想要在2023年纯电车型上市之前,在纯电领域要投入30亿元人民币左右。

这还不包括理想要面向智能方向——特别是智能驾驶领域的补强和投入。

所以归结起来来看,理想能率先“赚钱”当然是好事,但要是因为不敢投研发而盈利,则算不上好事。

说完净利润,最后再来看看理想去年整体的经营状况。

财报显示,2021年,理想营收规模达到270.1亿元,较2020年的94.6亿元增加185.6%,其中,车辆销售收入为人民币261.3亿元,较2020年的人民币92.8亿元增加181.5%。

全年毛利率为21.3%,较2020年的16.4%提升将近5个百分点,其中汽车销售毛利率为为20.6%,较上一年增加4个百分点。

研发投入32.9亿元,较2020年的11.0亿元增加198.8%。

净亏损方面,理想整年累计亏损3.215亿元,较2020年的1.517亿元增加111.9%。

现金流方面,理想去年经营现金流量83.4亿元,自由现金流43.3亿元;截止到去年年末,理想现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为501.6亿元。

交付情况,理想去年全年累计交付90491辆理想ONE,较2020年的3624辆增长177.4%。

第四季度财务数据:

营收规模106.2亿元,首次突破百亿元季度营收大关,较上年同期增加156.1%,环比上个季度增加36.6%。

其中,汽车销售收入为人民币103.8亿元,较上年同期增加155.7%,较第三季度增加40.5%。

第四季度毛利率为22.4%,其中汽车销售毛利率为22.3%,均同比增长5个百分点左右。

研发费用方面,去年第四季度理想研发投入创下新高,共计投入12.3亿元,较上年同期增加228.7%,较第三季度增加38.4%。

交付方面,理想第四季度累计交付35221辆理想ONE,同比增加144%,环比上季度增加40.2%。

整体而言,理想的第四季度财报和年报,都展现了一个特质:理想ONE这款产品叫好又叫座,生产和交付也不拉胯,企业经营方面,李想也很重视现金流。

如果从财报业绩来看,这家公司的掌舵者,显得老成而old school。

但在分析师会议和公开场合,似乎李想又展现的是另一面——敢想敢说的那一面。

就在这期财报会议后,李想当着所有人,给出了理想汽车未来10年的长期愿景

十年以后再看理想的能力,希望能够做成苹果公司一样的水准。

智能车赛道的苹果,李想的星辰大海,在上一个火热赛道找到了对标。

更早之前,李想还内外都谈过,要成为智能车赛道上最具市场影响力和号召力的玩家。

只是想归想,说归说……摆在理想汽车面前的硬功课,靠嘴是补不上的。

毕竟苹果能够成为移动终端,尤其是智能手机赛道的重新定义者,靠的是从操作系统到计算芯片,里里外外都有自研的核心科技。

而现在的理想,产品力确实有,但观感和模式更像智能车界的联想和小米。

不过嘛,一切也才刚刚开始。理想总是要有的,万一实现了呢?

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